ЗАЛИШКОВІ ЕКСПОЗИЦІЇ ВАЛЮТНИХ РИЗИКІВ УКРАЇНСЬКИХ АГРОПРОМИСЛОВИХ КОМПАНІЙ

Анотація

Стаття присвячена аналізу валютних ризиків українських публічних агропромислових компаній шляхом оцінки чутливості їхніх акцій до непередбачуваної волатильності обмінних курсів долара США, євро та торговельнозваженого індексу гривні. Методологія дослідження заснована на підході Jorion, що на основі розширеної моделі капітального ціноутворення активів CAPM, дає змогу ідентифікувати залишкові експозиції валютних ризиків після застосування контрольних змінних макроекономічного середовища. Отримані результати продемонстрували позитивний вплив девальвації національної валюти на дохідність акцій, заперечуючи, таким чином, одну із аномалій міжнародних фінансів – аномалію експозиції валютного ризику, проте, підтверджуючи теоретичні припущення про покращення конкурентоспроможності на міжнародних ринках та збільшення грошових потоків, виражених у національній валюті.

Ключові слова: валютний курс, валютний ризик, експозиція валютного ризику, залишкова експозиція, аномалія міжнародних фінансів, ринкова вартість компанії, регресійний аналіз, ортогоналізація.